2.尽管中国银行业的高利润与银行治理结构改善和技术进步有一定关系，但从整体上看，中国银行业的畸形高利润主要还是来自于银行在金融体系中的主导地位、利率管制。

第二个危机是国企的危机，后来才有了抓大放小的改革。也就是说在低收入国家，金融抑制与否对经济增长没有很显著的影响。

但是现在似乎有不同的看法，到底下一步能不能很快地走，我不是很有信心。在经济当中这两个效应是同时存在的，只不过有的时候慢金融效应为主，有的时候是新发现的效应为主。第二个成绩非常突出的是，中国的金融规模非常大，最明显的一个指标是广义货币(M 2)占国内生产总值(G D P)的比重。从政治上来说，在社会上对这样改革的支持度要高很多。资本市场的扭曲就很突出，而金融抑制就是在资本市场的扭曲，包括对利率的影响、对汇率的影响、对资金配置的影响。

然而实际情况是，一些问题在发展中解决了，一些问题没有解决。2008年以前基尼系数在不断上升，意味着我国收入分配不断恶化，2008年以后已经可以看到有一些积极的改进。2008年底，我第一次提出上述主张，当时并没有太多人赞同。

现在，中国等发展中国家也有资格、有责任、有义务提出对全球有利的政策思路和新的倡议。同时，金融创新允许美国人将房价上升部分套现以支持消费，所以产生了过度消费。投资可以提高生产率，增加政府的税收，弥补投入的开支，从而成为超越凯恩斯主义的反周期刺激活动。发达国家亟需寻找对其自己有利也对别人有利的可持续的措施，以给其结构性改革创造空间。

在发展中国家进行基础设施的投资是不是有好的回报，相当大的程度决定于发展中国家的经济能不能高速增长。发达国家增发货币来投资、支持消费或社会福利，但相对来说本国投资机会较少。

相比其他解决方案，纸黄金没有缺点，因为它是信用货币，也不是主权货币的延续，不会在遇到危机时贬值，而且，纸黄金避免了以一国货币作为国际储备货币所带来的国家利益跟全球利益之间的冲突。作为发展中国家经济学家代表的林毅夫，提出一套与西方共识迥异的分析框架及解决方案，并得出引入纸黄金等超主权货币以重构国际货币体系的结论。目前，环太平洋国家中的所有大国都以中国为贸易伙伴。经济、金融危机发生后，一个国家想要复苏，必须进行结构性改革。

对发达国家来说，如果不进行反周期投资，结构性改革则难以进行，那么将可能遇到日本那样长达十年、二十年因为没有进行结构性改革经济不能复苏的情形。至于中国，其金融深化程度不高，也存在结构性问题，会给炒作和套利留下无限空间，对国际货币储备体系而言有不稳定的隐患充足的流动性和较低的波动性，推动了担保借款的供应。那一年，G20领袖们为应对危机建立了金融稳定理事会(FSB)。

监管将随影子银行的演进而演进。改革为合作建立了共同政策标准和安排，将有助于避免全球金融体系的分裂。

此外，各国当局意识到，监管必须跟上一刻不停的创新与套利活动--套利一直是影子银行的特征。特别要注意的是，必须仔细研究改革在何种程度上会妨碍健全证券化活动的重启。

实施监管的依据将是机构从事业务的类型，而不是机构所属类型。证券融资市场加剧了流动性与杠杆化的盛衰周期变化。融资渠道多样化，使增长所必需的信贷供应更加充足、更有弹性。全面改革影子银行（指通过正规银行体系之外的机构和活动提供信贷），一直是20国集团(G20)自2009年匹兹堡峰会以来的核心议程之一。尽管由于G20自危机以来对这些风险非常警惕，推动改革取得了很大进展，但任务尚未完成。但是，影子银行只有成为一种基于市场的、可持续的融资来源时，才有可能履行好这些职能。

新出台的银行监管要求提供了更多激励，促使银行把更多业务，转移到金融体系其他不必遵循相同审慎标准的领域。波动性更低，担保借款更易获得。

为实现这一目标，监管范围将不会固定为某些特定类型的机构。通过推行最低流动资产要求、允许货币市场基金使用暂停赎回等办法，降低货币市场基金遭到挤兑的可能性。

第三方面的改革，是建立一套成熟的框架，以监视并化解影子银行对金融稳定造成的风险。银行体系无法独善其身。

使用得当，这种中介可以对银行构成有益的补充，并与之展开竞争，共同为实体经济提供融资。第二，目前已开始执行一些改革措施，使居于影子银行体系核心的机构和市场增加弹性。随着G20完成对金融体系核心的改造，对影子银行的改革必须、也必将继续推进。这样便产生了一种自我强化的循环：杠杆水平升高，流动性进一步扩大。

影子银行改革计划包含三个方面。第一，目前已设立一些新标准，以限制传统银行对影子银行的巨大风险敞口，从而在两个部门之间树立防火墙。

不健全证券化结构所导致的不当激励，正在得到纠正。  随着全球银行业体系改革取得一定进展、风险偏好重回金融市场，影子银行开始吸引越来越大的关注。

最低保证金要求也正在制定中，以缩短经济繁荣期内过度举债的周期--当核心固定收益市场流动性枯竭时，这种过度借债便无法维系下去。实体经济的信贷供应极度受限。

市场失灵，投资工具失效，货币市场基金遭挤兑。我们的目标是把一个容易过度放贷、容易崩溃的影子银行体系，改造成为一个有利于世界经济强劲、持续、平衡增长的影子银行体系。复杂、不透明的证券化结构受到的不当激励，削弱了放贷标准。目前各国当局正加强对影子银行的监管，以便在杠杆与流动性风险过度升高时及时得到预警。

政策制定者关注影子银行不是新鲜事。危机爆发之前，不透明的影子银行推动了杠杆的升高，以及对于短期批发融资的依赖。

在改革产生意外后果，或监管有改进空间之处，我们将毫不犹豫地进行调整。各国将采取一种彼此协调的方法，在必要的范围内实施监管。

现在是时候让影子银行走出阴影，创造一种可持续、基于市场的金融了。各国当局意识到，在改革银行体系、增加其弹性的同时，有些活动可能会被挤进影子银行体系。